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他橫跨四個市場,割了全世界的韭菜

時間:2018-04-23 23:23:40 來源:讀懂新三板 作者:讀懂君
編者按:如今,第一視頻已不再是一家單純的視頻網站。

2005年,“第一視頻”上線。

今天主流的視頻網站幾乎都成立于那兩年。樂視成立于2004年,土豆2005年上線,優酷則成立于2006年。

又過了4年,2010年,愛奇藝成立了。這家背靠百度的視頻網站用了8年時間終于登上了納斯達克,但它依然深陷虧損的泥潭看不到希望。

在這之前,優酷和土豆早已熬不住,賣給了馬云爸爸。但第一視頻例外。

你可能沒聽說過、沒使用過它,但就是這么一家不太起眼的視頻網站,在沒有大腿可抱的情況下,頑強地活到了現在。

成立一年便借殼登上港交所,后又分拆一塊業務送上美股,2015年這家美股公司私有化后又賣給A股公司,一來一回賺了23億港幣。

2015年新三板最火爆的時候,第一視頻董事長又把旗下另一家公司推上了新三板。

這個帶領第一視頻橫跨四個資本市場的人就是張力軍。

成立一年就上市,第一視頻借殼港股

第一視頻成立于2005年,2006年就在香港借殼上市了。

為什么它這么急著上市?那時候有寬帶的人都很有限,沒有人知道視頻網站以后會變成什么。

對第一視頻這樣的中小企業來說,活下來是最重要的。而要活下來,就要講一個很大的故事,把自己塑造成全世界第一家登陸資本市場的視頻網站,借此融到錢。

所以從上市第一年起,它的財報就靚麗的一塌糊涂。2007年收入5840萬港幣,2008年收入6600萬港幣,2009年收入2.98億港幣,2011年就達到了9.5億港幣,當年盈利3.99億港幣。

這到底是怎么搞的?直到現在,愛奇藝還在大筆虧損,而十年前,就有一家視頻網站宣稱自己極其掙錢。

其實原因很簡單,大部分是來自關聯方的收入,而且是應收賬款。

2007年,集團收入5840萬港幣,其中來自關聯方的收入為5315萬港幣,當年營收和預付款增加9634萬港幣;

2008年,集團收入6600萬港幣,其中來自關聯方的收入為6547萬港幣;

2009年,集團收入2.98億港幣,來自關聯方的收入約為2.13億港幣;

通過關聯公司提高公司收入,推高股價,然后大量配送新股。融到錢后再溢價收購關聯公司,留給上市公司巨額的無形資產和商譽。

想想看,它是全球第一家登陸資本市場的視頻網站,標的稀缺且業績又好,投資人怎么能不買賬?這就是它玩的游戲。

到了2014年,第一視頻商譽加無形資產已達到逆天的22.75億港幣。其中各種應收就達到了13.38億港幣。

真的給跪了!

而且尷尬的是,2015年剝離手游業務后,集團剩下的媒體和彩票業務,收益成本居然比收益還要高。公司賠本干了這么多年,良苦用心無非就是為了對沖巨額應收。

2015開始,公司開始對商譽和無形資產進行大幅減值,2015年減值9300萬,2016年直接減值6.66億。

而它這么多年卯足了勁,認真干的事,就只有融資,不停地融資。有人評價"這么多年,第一視頻唯一正兒八經的生意其實是融資!股票融,可轉債融,子公司股權融"。

分拆業務美股上市,賺了23億港幣

2008年,第一視頻上市兩年后,張力軍又等來了第二個風口。

2008年發生了一件大事,金融危機。很多美國公司股票價值瞬間灰飛煙滅。這時,美國人發現了一個新的風口——中國。中國是世界上經濟發展最快的地方,也是唯一還在增長的地方。

社會上每過兩三年就有一個風口,2017年叫區塊鏈,2015年叫新三板,2013年叫創投,再往前兩年就是"中國"。九年前,"中國"就是全世界的"區塊鏈",當時每個美國人都想進入中國市場分一杯羹。

這個時候,張力軍做了一個重要決定,將第一視頻公司里面的一塊業務拆出來,去美國納斯達克介紹上市,這家去美股的公司叫做中國手游。

同樣是個驚人的舉動。想想看, 2012年的時候有誰在手機上玩游戲?2012年騰訊都沒有幾款手機游戲!

分拆的方式非常別致,每持有2000股的第一視頻就可獲得1股中國手游的股票。

中國手游上市是在2012年9月26日。介紹上市是沒有敲鐘環節的,但是張力軍還是努力說服了交易所,提前一天收盤時敲鐘,拍了照發回國內。那一刻,張力軍告訴大家,手機游戲的時代來了。

什么叫介紹上市?簡單說,就是公司掛牌的那一天不融資。流通股是原來母公司的股東贈送的。

這樣就出現上市當天零交易的情況,買方和賣方價格差十倍,買方報價3.9美元,賣方報40美元。第二天股價仍在3美元到15美元之間高速震蕩。

過了一年時間,2013年7月份,中國手游開始定增,以10美元每股的價格募資2500萬美元,取了3美元與15美元的中間值。張力軍找來了港股上市公司新世界集團來買中國手游的股票,第一次2500萬美元定增非常成功。

過了四個月,又定增了一次。這次社保基金進來了,雖然只募集了1643萬美元,但意義重大。

有了社保基金的加持,中國手游股價沖到40美元。這時候,他們用五折的價格找到了承銷商,簽了一個包銷協議。定價24美元,募資8260萬美元。

只過了半年時間,估值又翻了一番。三次定增一共融到了1.2億美元。

2015年,一家叫做GeoInvesting的做空機構發布了做空報告,指出中國手游通過一家未披露關聯公司,中正軟銀虛增營收。也就是中國手游玩了跟第一視頻同樣的游戲。

這份報告造成中國手游股價暴跌,然后他們用85天的時間火速私有化退市。私有化價格是22美元,相比最后一輪定增便宜了10%。

私有化速度這么快也是有原因的,2015年的牛市催生了一波中概股私有化浪潮。暴風科技拆除VIE結構登陸創業板,股價從個位數一路飆至327元/股,而另一家從納斯達克退市后借殼宏達新材的分眾傳媒,未上市前估值已翻倍。

當時上市公司世紀華通準備定增65億元收購中國手游,后來國內出了政策,限制手游、娛樂、影視行業的并購,最后賣給了東方證券。

根據第一視頻發的財報,中國手游那三年在納斯達克上市,到最后賣掉,共計獲利23億港幣。

跨越四個資本市場

中國手游私有化的時候,張力軍還將自己的另一家公司寶貝格子(834802.OC)推上了新三板這個新興的資本市場。

2014年7月,張力軍買下寶貝格子(以前叫卓天行),當年10月公司開始業務轉型,從電信增值業務轉型為母嬰用品跨境電商業務。

和前兩家公司一樣,轉型之后就經歷了業績暴漲。此前的2013年、2014年寶貝格子分別收入18萬元、38萬元。轉型后業績立馬起飛了,2015年收入8694.8萬元,2016年收入1.4億元,2017年收入2.1億元(未經審計)。

靠著這樣的業績,先后從新三板市場融到9500萬元——2016年4月,以10.12元/股的價格募資4000萬元;2017年又以8.76元/股的價格募資5500萬元。

寶貝格子只是張力軍龐大的業務矩陣中的一個小的部分。至此,張力軍已經跨越了四個資本市場,港股、納斯達克、A股、新三板。

到今天, 第一視頻其實早已不是一家單純的視頻網站,已經成了一個囊括媒體、游戲、O2O和互聯網金融的生態。

"第一矩陣"中有榴蓮VR,有一家跟阿拉伯國家合作的中阿衛視,第一游戲網,還布局了O2O,快兔出行、醫護到家,以及瘋狂體育、互聯網金融,無所不包。

從視頻到手游,再到O2O,我們發現,張力軍每一個戰略都部署地很好,每一回都精準切到了風口上。

2018年4月,張力軍以中阿衛視董事長、第一視頻集團董事局主席和亞洲銀行董事長三個頭銜登上博鰲論壇,暢談媒體在構建亞洲命運共同體中的作用。

看來一帶一路是第一視頻的下一個戰略方向。

只是令人不解的是,從第一視頻、到中國手游再到最近的快兔出行,好像知道的人并不多。

拿快兔自行車來說,據說在市場上投了100萬輛,由田亮代言,但是你騎過嗎?



責任編輯:touzjsy
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